文/金慕仁

　　最近一段时间，美国经济数据成为众说纷纭的对象，其造成的分歧程度不亚于美国大选期间两大政党之间的两极分化。这种分化在多个方面都很明显，表明了美国经济在各个层面上的分裂。

　　首先，在不同的数据点之间存在明显的分歧，特别是在Markit制造业PMI和服务业PMI中。标准普尔全球10月24日发布的数据显示，由于服务业需求强劲，美国10月大部分时间商业活动保持稳定增长，有望反弹至两年多来的最高点。然而，制造业已经连续第三个月收缩，尽管收缩速度略有放缓。美国10月Markit制造业PMI初值为47.8，略高于预期的47.5和之前的47.3。与此同时，10月份Markit服务业PMI初值为55.3，超过了预期的55和之前的55.2。无论是考察近期的短期数据，还是考察二战以来“铁锈地带”的长期衰落，我们都清楚地看到，“金融驱动型国家”的概念在美国变得更加根深蒂固。这表明，美国的产业差距正在扩大，这表明美国经济存在潜在的不平衡。

　　其次，同样的数据，在不同的时间出现，显示出明显的分歧，尤其是在ISM非制造业PMI在扩张和收缩分界线附近的“剧烈波动”中。11月5日，美国供应管理协会（ISM）发布数据显示，美国10月ISM非制造业PMI为56，创近两年新高，远高于预期的53.8和9月前的54.9。PMI高于50表明扩张，低于50表明收缩。10月份的数据大大超出预期，超出了几乎所有接受调查的经济学家的预测。

　　然而，值得注意的是，自今年第二季度以来，美国非制造业PMI一直波动很大。4月和6月，ISM非制造业PMI出现收缩，而9月和10月的数据则显示出明显改善。非制造业数据的起伏与美联储（fed）从维持紧缩周期到通过降息启动宽松周期的重大转变相吻合。数据波动巧妙地为降息铺平了道路，后来又帮助支撑了经济软着陆。10月25日，前美联储理事沃什在接受CNBC采访时公开表示，美联储9月份降息50个基点的决定与此前的政策声明不符。沃什表示担忧，“我不想成为指责他们政治的人。这不是我认识的央行。但当你没有一个理论并遵循它时，很容易被指控。”

　　第三，相同的数据类型，不同的机构在同一时间提供，显示出明显的分歧，特别是在“非农就业”数据的显著差异。10月30日，ADP就业报告显示，10月份，美国企业以一年多来最快的速度招聘，表明对劳动力的需求异常旺盛。根据ADP的最新数据，美国10月民间部门就业人数增加23.3万人，远超预期。此外，9月ADP就业数据从14.3万上调至15.9万。最新的ADP数据超出了接受彭博社调查的所有经济学家的预测，也大大高于大多数经济学家预期的11.4万个就业岗位。相比之下，11月1日，美国劳工统计局（BLS）发布的数据显示，10月份非农就业人数暴跌至仅1.2万人，比9月份的25.4万人（下修为22.3万人）大幅下降，这是自2020年以来的最低增幅，远低于预期的10.6万人。虽然美联储“投票委员”克里斯托弗·沃勒和总统乔·拜登的首席经济顾问莱尔·布雷纳德都表示，该报告可能反映了由于最近飓风和波音公司罢工造成的暂时失业，但劳工统计局在其声明中承认，虽然飓风可能影响某些部门的就业，但对美国整体就业、工作时间或收入的影响无法量化。劳工统计局还表示，飓风对全国总体失业率没有显著影响。重要数据上的明显差异，再加上数据发布机构、美联储和政府官员的观点相互矛盾，突显出人们对美国经济状况的看法存在巨大差异。

　　四是历史与现实的背离，具体表现在“萨姆规则”的触发和美国GDP增速的偏离。8月2日，美国劳工统计局数据显示，美国7月份失业率上升0.2个百分点，至4.3%，为2021年10月以来的最高水平，高于预期的4.1%。失业率的上升触发了众所周知的经济衰退指标“萨姆规则”。值得注意的是，从历史上看，自1950年以来，美国所有11次经济衰退都无一例外地证实了萨姆法则。然而，美国经济分析局（BEA） 10月30日公布的数据显示，美国第三季度GDP年化增长率为2.8%，比第二季度放缓0.2个百分点，低于经济学家预期的3.1%。尽管如此，这一增长仍好于同期大多数其他发达经济体。经济学家还指出，虽然与第二季度相比，增速略有放缓，但与历史趋势相比，仍相对强劲。关于经济发展的历史经验和当前现实之间的不同观点，继续在有关美国经济是否正在走向软着陆的激烈辩论中引起共鸣。

　　第五，数据与个人体验不符，具体表现在通胀数据下降与普通民众感受到的严峻通胀压力的反差。10月30日，美国经济分析局公布的数据显示，美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）价格指数，第三季度环比年化上涨2.2%。这比市场预期的2.1%略高，但比第二季度低0.6个百分点。随后，10月31日，美国经济分析局的数据显示，美国9月份个人消费支出价格指数同比上涨2.1%，符合预期，创下2021年初以来的最低水平。相比之下，从9月中旬开始，dollar General和dollar Tree等美元店开始下调销售预期，并警告其核心消费者面临压力，这导致其股价大幅下跌。一元店以其低成本、限量产品和低价格的商业模式而闻名，最初所有商品都以一美元定价，长期以来一直是低收入美国人食品和基本生活用品的来源。这些一美元商店的销售业绩清楚地表明，美国通胀的真实状况及其对中低收入群体消费支出的影响。冰冷、硬实的通胀数据下降，与普通民众面临的严峻经济现实形成鲜明对比。正如安邦咨询创始人陈功所言，目前美国的通胀数据并不可靠；数据的基数效应掩盖了表面之下更深层次的潜在意义。

　　总的来说，最近一段时间，美国经济数据的碎片化揭示了当前美国内部多维度和多层次分化的深化。Kung Chan更深刻地指出，美国数据的客观性和代表性现在非常值得怀疑。在未来，必须谨慎对待美国数据的使用，因为了解数据的重要性和必要性已经达到了非常高的水平，直接使用这些数据几乎是不可取的。

　　近年来，美国经济数据的碎片化揭示了当前美国内部多维度、多层次分化的深化。与此同时，人们对美国数据的客观性和代表性存在重大质疑。理解数据的重要性和必要性已经达到了非常高的水平，这意味着必须谨慎对待美国数据的使用。

　　Muren Jin是一个Eco独立智库ANBOUND的经济研究员。