一些分析师认为，债券市场的“慢动作列车失事”将引发长期的经济困境。

　　他们说，1987年被称为“黑色星期一”的股市崩盘的重演，现在是一个真正的风险。

　　美国基准10年期借款成本在过去6个月里攀升了近50%，而英国30年期国债收益率触及1998年以来的最高水平。

　　意大利和德国的国债收益率已跃升至十多年来未见的水平，就连日本也未能幸免。

　　股票市场也承受着压力，华尔街的标准普尔500指数在过去一个月里下跌了近6%。过去四周，伦敦富时100指数(FTSE 100)也表现平平。

　　碎片资本(Shard Capital)市场策略师比尔?布莱恩(Bill Blain)是一位感到沮丧的分析师。

　　他表示，金融市场目前正面临一场“生存危机”，这场危机“可能是暂时的，也可能不是”。

　　布莱恩补充称:“债券收益率正在上升，原因是市场预期债券收益率将在更长时间内走高。市场担心债务、货币稳定和政治。我忍不住想起来——我们以前也来过这里。”

　　不断上升的政府债券收益率意味着更高的债务利息支付。今年3月，政府税收和支出监督机构预算责任办公室(OBR)表示，本财政年度为英国2万亿英镑债务提供服务的成本预计将达到1000亿英镑左右。

　　那是在英国借贷成本开始上升之前。

　　杰里米·亨特(Jeremy Hunt)最近收到了预算责任办公室(OBR)对经济的初步判断，这是秋季报告发布前预测过程的一部分。

　　周三，该机构首次预测了这将如何影响公共财政。

　　他在保守党会议上的评论表明，他知道资金紧张，因为他说减税只是演变成一种“学术”讨论。

　　他在一次会议上对听众表示:“过去6个月，我们的债务利息支付增加了如此之多，我认为我们不太可能有任何(重大)举措。”

　　前预算责任办公室官员查理?宾爵士估计，到2027年，借款的增加将使英国的债务利息增加约200亿英镑。

　　这将使已经不断增长的债务雪上加霜，并可能耗尽亨特60亿英镑的剩余空间，他必须实现降低债务的目标。

　　更高的债券收益率将给房主带来喜忧参半的结果。

　　首先，它将阻止抵押贷款利率进一步下降，凯投宏观的Andrew Wishart说。

　　但他说，对抵押贷款市场的影响将取决于买家确定利率的时间长短。

　　由于债券收益率的上升是由利率将在更长时间内保持较高水平的预期推动的，因此长期债券收益率的涨幅最大。

　　“因此，实际上是5年期掉期利率(而非2年期)的变动更为显著，”维沙特表示。

　　五年期掉期，即五年期固定利率的定价，从两周前的4.4%跃升至4.7%。

　　Wishart表示:“这应该会推高5年期固定利率，使其高于2年期固定利率。”

　　这对借款人来说尤其是个打击，因为五年期债券是市场上最便宜的债券。

　　根据Moneyfacts的数据，周三的平均两年期固定利率为6.46%，而平均五年期利率为5.96%。

　　如果五年期掉期利率的增长保持不变，并直接影响到抵押贷款利率，那么申请一笔典型的20万英镑贷款，每月将增加37英镑的成本。

　　然而，这不是给定的，贷方之间会有差异。

　　经纪商表示，一些主要银行仍有进一步边际降息的空间，因为它们在夏季对掉期利率下降反应迟缓，当时高于预期的通胀数据引发利率预期飙升。

　　汇丰银行宣布将从周四开始下调固定利率。在此之前，考文垂银行、NatWest银行和Nationwide银行最近都削减了开支。

　　抵押贷款经纪公司John Charcol的尼克?门德斯表示:“还有进一步下调的空间。这是因为与一个月前互换利率较高的时候相比，目前的固定利率利差仍有很大的权重。”

　　俗话说，股市不是经济。

　　但Panmure Gordon首席经济学家西蒙?弗兰奇(Simon French)表示，持续的动荡将不可避免地影响消费者。

　　他表示:“如果影响到消费者和企业贷款，那么这就是经济状况的收紧，这将使前景变得更加不利。”认为它只局限于金融市场的想法是疯狂的。”

　　但弗兰奇补充称，金融环境趋紧将减轻英国央行(Bank of England)的一些负担，后者可能不必进一步加息来挤压经济。利率已经维持在5.25%。

　　咨询公司XPS养老金投资主管本?戈尔德(Ben Gold)表示，长期借贷成本上升不太可能像一年前那样对养老基金构成威胁。

　　所谓的负债驱动投资(LDI)策略通常在长期低利率时期起到保险作用，但当借贷成本大幅上升时，却使该行业陷入危机。

　　去年的突然跳mini-Budget后带了一些基金崩溃的边缘。但戈尔德表示，基金现在持有更多抵押品，以满足现金需求。

　　“通常，在危机之前，LDI基金平均持有足够的抵押品来支付高达2.5%的收益率增长。现在这个比例更接近4%。”

　　但戈尔德警告称，央行控制通胀的能力仍存在疑问。

　　他表示:“利率是否已见顶也存在疑问。如此多的政府债务,中央银行还试图出售这些债券在金融危机期间积累了——Covid——这是一个大量的政府债务将推迟进入市场。仅这一点就会给收益率带来压力。”

　　波动性将继续存在。