上周五公布的弱于预期的就业报告引发了一场激烈的辩论:美国经济是否正在滑入衰退，7月份失业率的上升是否由于劳动力市场在大流行后的持续正常化。

　　无论你属于哪个阵营，美联储(Fed)的正确举措都是采取紧急行动，以风险管理的名义在年底前将政策利率下调1个百分点，至4.25%-4.5%。

　　这是美联储可能采取的一种宽松程度，即使失业率的上升最终是温和的，因为我们不再需要这种限制性利率来抑制通胀。

　　提前降息是有道理的，而不是冒着行动太慢的风险，无法阻止更糟糕的经济结果。

　　如果我们真的陷入衰退，美联储应该做什么就没有太多分歧:大幅快速降息。这就是在经济数据震荡一周后市场定价发生变化的地方。利率期货显示，到2025年底，美联储将把政策利率下调逾200个基点，使联邦基金利率下降近3%。

　　基于我们在之前的衰退中看到的情况，这似乎是合理的。

　　第二种情况更具挑战性。今年的失业率从3.7%攀升至4.3%，但25岁至54岁的就业人口比例也从80.4%上升至80.9%。这是一个不寻常的动态，因为失业率在一定程度上反映了劳动力参与率的上升。

　　对逐步正常化的解释可能是正确的，失业率迅速上升的风险很小，美联储有时间保持耐心。但孤注一掷是有风险的。

　　目前的裁员率很低，但等待裁员增加意味着等待为时已晚，无法避免经济衰退。

　　例如，在金融危机期间，直到2008年年中衰退开始后，裁员才开始激增。招聘率已经跌至表明雇主没有必要增加员工的水平。

　　招聘率已低于大流行前的平均水平。总的来说，最好不要过度考虑失业率。

　　经济的拐点本质上是混乱和不确定的，过于倾向于乐观的情景可能导致严重的政策错误。

　　前美联储主席本?伯南克(Ben Bernanke)在2007年5月发表了“次级抵押贷款受到控制”的演讲，当时房地产市场已经处于崩溃的过程中。- - - - - -布隆伯格

　　康纳·森是彭博观点的专栏作家。这里表达的观点是作者自己的。

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